導(dǎo)讀：由于基本面的持續(xù)惡化，近1年來化肥股基本處于無人問津的狀態(tài)。在經(jīng)歷很長一段時間的下跌之后，化肥行業(yè)迎來市場復(fù)蘇的曙光。
　　
　　復(fù)蘇曙光出現(xiàn)
　　
　　首先，尿素行業(yè)的平均生產(chǎn)成本為1650元/噸，如果市場價格*低于生產(chǎn)成本，將引發(fā)劇烈的供給收縮，從而拉動價格反彈。事實上，5月底以來，在行業(yè)低迷導(dǎo)致約230萬噸產(chǎn)能性退出后，尿素市場價格已開始穩(wěn)步反彈至1600元/噸的水平。其次，約70%的尿素是以煤為原料生產(chǎn)，煤炭價格正經(jīng)歷底部徘徊，繼續(xù)下跌的可能性偏小，因為現(xiàn)在煤炭行業(yè)的虧損面已經(jīng)較大，煤價如繼續(xù)下跌，將有大量產(chǎn)能被迫關(guān)停，這樣煤炭行業(yè)也將出現(xiàn)供應(yīng)收縮，從而帶動煤價反彈。煤價企穩(wěn)將為尿素價格提供了成本上的支撐。第三，從近10多年尿素的價格走勢看，多數(shù)都是春季秋季反彈，夏季震蕩冬季疲軟，像去年6月份一直持續(xù)下跌今年5月的現(xiàn)象是僅有一次，這期間行業(yè)供應(yīng)過剩的因素一直都有，增量超預(yù)期因素主要是市場尿素遭到惡意做空，從而出現(xiàn)快速下跌。尿素被做空的邏輯主要是北美頁巖氣的大面積應(yīng)用以及印度高庫存且需求疲軟，隨著印度高庫存的逐步消化，5月底開始尿素價格出現(xiàn)了快速反彈，我們認為尿素價格在一個相對較長的周期內(nèi)，低點已經(jīng)出現(xiàn)了，行業(yè)差的時點經(jīng)過去。當然，由于頁巖氣拉低行業(yè)整體成本，未來尿素價格大幅上漲的空間也被壓縮。
　　
　　加快轉(zhuǎn)型升級
　　
　　行業(yè)現(xiàn)狀來看：首先是產(chǎn)能嚴重過剩帶來的困境要求行業(yè)必須加快轉(zhuǎn)型升級。深刻指出：“產(chǎn)能過剩將引發(fā)系統(tǒng)性危險甚至危機。”因此，不加快轉(zhuǎn)型升級，行業(yè)將難以擺脫困境。去年安徽省已有4個氮肥廠因環(huán)保、安全而淘汰出局。其次是資源環(huán)境的約束壓力，要求行業(yè)必須加快轉(zhuǎn)型升級。黨的十八大提出建設(shè)美麗中國是實現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展的需要，也是經(jīng)濟社會發(fā)展到一定階段的必然選擇。改革開放以來，我國經(jīng)濟得到快速發(fā)展，資源環(huán)境的承載能力卻下降到極其嚴峻的程度，各類污染已使越來越多的人感到生存條件的危機，也由此引發(fā)了不少群體性事件。十八屆三中全會又對深化生態(tài)文明體制改革提出了要求，強調(diào)建立系統(tǒng)完整的生態(tài)文明制度體系，用制度保護環(huán)境資源，化肥行業(yè)具有義不容辭的責(zé)任和義務(wù)，否則將難以實現(xiàn)建設(shè)美麗中國的需要。再者是技術(shù)創(chuàng)新能力不強、缺乏核心技術(shù)，缺乏差異化發(fā)展的產(chǎn)品等，為此行業(yè)也必須加快轉(zhuǎn)型升級。