投資要點(diǎn)：
　　
　　覆蓋并給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.8元。公司作為煤化工設(shè)備，將充分受益于新型煤化工的加速發(fā)展，業(yè)績(jī)彈性大，我們預(yù)計(jì)2013-2015年EPS為0.33/0.45/0.73元，目標(biāo)價(jià)15.8元，增持。
　　
　　與眾不同的認(rèn)識(shí)：市場(chǎng)目前對(duì)煤化工普遍中性偏悲觀。基于對(duì)煤炭行業(yè)未來趨勢(shì)的判斷和近期新型煤化工項(xiàng)目進(jìn)展的了解，我們對(duì)新型煤化工的前景充滿樂觀。我們認(rèn)為，在能源缺口的推動(dòng)下、在煤炭L底的催化下、在政策逐漸明朗的背景下，2014年新型煤化工將迎來投資大年，而作為煤化工設(shè)備，張化機(jī)將充分受益，業(yè)績(jī)彈性大。
　　
　　煤化工設(shè)備投資將在2014年實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，張化機(jī)將受益于大幅提升的新增需求。據(jù)我們測(cè)算，預(yù)計(jì)2013-2017年新型煤化工建設(shè)將帶動(dòng)壓力容器約1440億元的新增需求。而在2013年之前，由于技術(shù)、政策和煤化工行業(yè)盈利情況欠佳等因素影響，眾多煤化工項(xiàng)目并沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)行設(shè)備采購(gòu)，煤化工設(shè)備并未跟隨煤化工工程土建同時(shí)啟動(dòng)。
　　
　　我們預(yù)計(jì)張化機(jī)煤化工設(shè)備收入CAGR將從2009-2012年的19%大幅提升至2012-2015年的57%。新型煤化工建設(shè)加速，將為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大彈性。經(jīng)測(cè)算，目前公司在手訂單中來自煤化工的訂單占比約55%-65%。我們預(yù)計(jì)，公司煤化工設(shè)備收入占比將從2012年的33%提升至2013年的55%，而隨著新型煤化工進(jìn)程加速，公司2014-2015年煤化工設(shè)備的收入占比有望提高到60%以上。
　　
　　催化劑：新的利好政策出臺(tái)；新項(xiàng)目獲批；獲得大批新訂單。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)能投放不達(dá)預(yù)期；訂單無法按時(shí)交貨。