回顧2011年一季度焦炭?jī)r(jià)格在1月至2月受澳大利亞洪災(zāi)影響引發(fā)原材料價(jià)格持續(xù)上漲及在下游螺紋鋼大幅走高的拉動(dòng)下延續(xù)了2010年底的上漲行情，但隨著國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假需求減少、庫(kù)存巨增、緊縮政策的連續(xù)出臺(tái)令焦炭?jī)r(jià)格承壓快速回落，直至3月中旬才在成本及未來(lái)需求回暖的支撐下止跌回升。
      二、三季度焦炭?jī)r(jià)格將在通脹壓力加大、成本支撐、需求增加等因素的推動(dòng)下呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
         抗通脹仍是近期乃至未來(lái)一段時(shí)間世界及中國(guó)的主旋律
         首先，美國(guó)及日本實(shí)施的第二輪貨幣量化寬松政策讓其經(jīng)濟(jì)得到了一定的復(fù)蘇，但中東及北非局勢(shì)動(dòng)蕩加上日本地震的影響和油價(jià)的大幅走高將令美國(guó)復(fù)蘇的腳步放緩。
        其次，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)一直都在困擾著投資者，而歐元區(qū)外圍成員國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在加深，因此控制通貨膨脹成為歐洲的首要任務(wù)。葡萄牙于4月6日成為歐元區(qū)成員國(guó)中繼希臘、西班牙之后第三個(gè)向歐盟申請(qǐng)資金援助的國(guó)家。此舉對(duì)于歐元區(qū)應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的努力將是一個(gè)重大考驗(yàn)。作為援助的條件，歐盟將要求葡萄牙實(shí)施嚴(yán)格的財(cái)政緊縮舉措。面對(duì)通脹壓力，隨后歐洲*于4月7日宣布將基準(zhǔn)利率從歷史低的1%調(diào)升至1.25%，這是歐洲*于三年來(lái)加息。而加息后仍將繼續(xù)密切監(jiān)視通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，目前還不能確定此次加息舉動(dòng)是不是今后連續(xù)加息的開(kāi)端。
       第三，從國(guó)內(nèi)的緊縮政策可以看出我國(guó)一直以來(lái)都是以抗通脹為主要任務(wù)。居高不下的CPI及GDP讓*再次采取措施，今年以來(lái)*已連續(xù)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來(lái)第九次上調(diào)。此次上調(diào)之后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到20.0%的歷史高位。緊隨其后*又決定，自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。這是*自今年以來(lái)的第二次加息，也是自去年以來(lái)的第四次加息。從這一系列的行動(dòng)中可以看出我國(guó)抗通脹的決心。但是在未來(lái)一段時(shí)間面對(duì)通脹的繼續(xù)存在，*還將延用緊縮貨幣政策。
       第四，日本3月11日地震引發(fā)的海嘯讓日本經(jīng)濟(jì)造成較大損失，其災(zāi)后重建以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將需要一定的時(shí)間。
      原油價(jià)格將繼續(xù)高企
      煤炭與原油同屬于能源產(chǎn)品，兩者之間具有一定的替代性，而且隨著能源的日益稀缺以及原油價(jià)格的走高，兩者之間的替代性也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，當(dāng)原油價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)使得對(duì)煤炭的需求增加，因此煤炭?jī)r(jià)格也跟隨上行。
      緊張局勢(shì)，讓原油價(jià)格悄然站上100美元/桶，而由于中東和北非的動(dòng)蕩短期內(nèi)沒(méi)有結(jié)束的跡象，加之石油需求的增長(zhǎng)，將助推油價(jià)走高，市場(chǎng)多數(shù)預(yù)計(jì)布倫特原油會(huì)在2011年內(nèi)反彈至每桶130美元-150美元的紀(jì)錄高位。
      上游煉焦煤對(duì)焦炭的影響
        煉焦煤是焦炭行業(yè)的上游產(chǎn)品，因此煉焦煤價(jià)格變化對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的影響是不言而喻的。煉焦煤價(jià)格上漲，會(huì)給焦化企業(yè)帶來(lái)較大的成本壓力，支撐焦炭?jī)r(jià)格的上漲，但由于焦化行業(yè)對(duì)上下游行業(yè)的議價(jià)能力較差，因此會(huì)受其下游鋼材價(jià)格的限制，使得焦化企業(yè)只能在煉焦煤和鋼材企業(yè)的夾縫中求生存。統(tǒng)計(jì)2010年至目前的焦炭?jī)r(jià)格與煉焦煤價(jià)格的相關(guān)性為0.824，表明兩者之間具有較強(qiáng)的相關(guān)性。
     在國(guó)家*提出對(duì)稀缺煤種進(jìn)行保護(hù)性開(kāi)發(fā)的背景之下，煉焦煤作為稀缺品種中的精品，未來(lái)成長(zhǎng)價(jià)值已受到市場(chǎng)普遍認(rèn)同。有專家預(yù)計(jì)2011年全國(guó)煉焦煤產(chǎn)量將達(dá)到5.13億噸，需求量達(dá)5.69億噸，供需缺口5600萬(wàn)噸。
       隨著煉焦煤需求的增加，資源出現(xiàn)緊缺，中國(guó)煉焦煤出現(xiàn)進(jìn)口增加、出口下降的態(tài)勢(shì)。中國(guó)、印度焦煤進(jìn)口量的快速增長(zhǎng)，并取代日韓成為大進(jìn)口國(guó)。各國(guó)搶奪焦煤資源的程度將會(huì)逐步加劇，這也決定了焦煤價(jià)格的中*向上趨勢(shì)。
       中國(guó)煉焦煤進(jìn)口面臨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)口來(lái)源可能轉(zhuǎn)向蒙古、俄羅斯等國(guó)，但是可供進(jìn)口的增量仍然不大，預(yù)計(jì)未來(lái)煉焦煤的價(jià)格將處于上升趨勢(shì)。
      焦化廠兼并重組將成為未來(lái)大趨勢(shì)
      2011年焦化行業(yè)整合力度，集中度大幅提升。以國(guó)內(nèi)大的產(chǎn)焦地山西為例，根據(jù)山西焦化行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見(jiàn)：“十二五”期間，通過(guò)兼并重組，到2011年底獨(dú)立焦化企業(yè)保留150戶左右，總產(chǎn)能控制在1.4億噸，淘汰落后產(chǎn)能2000萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化企業(yè)戶均產(chǎn)能要達(dá)到90萬(wàn)噸以上，其中兼并重組主體60戶左右。到2015年底獨(dú)立焦化企業(yè)保留60戶左右（已通過(guò)行業(yè)準(zhǔn)入的熱回收焦?fàn)t企業(yè)和城市氣源、熱源企業(yè)除外），淘汰落后產(chǎn)能4000萬(wàn)噸，產(chǎn)能控制在1.2億噸，獨(dú)立焦化企業(yè)戶均產(chǎn)能要達(dá)到每年200萬(wàn)噸以上。目前，山西共有227戶焦化企業(yè)分布在60個(gè)縣區(qū)，即今年將有77戶焦化企業(yè)將被兼并。力度與煤炭資源整合極為相似。
       政府支持下的焦化行業(yè)將迎來(lái)春天。此次焦化企業(yè)兼并重組將采用關(guān)小上大、同業(yè)重整、上下聯(lián)合、產(chǎn)業(yè)集聚等多種方式進(jìn)行。分析人士表示，國(guó)內(nèi)將是以兼并重組為大趨勢(shì)，國(guó)家對(duì)稀缺資源的控制力度在加大，大型焦煤集團(tuán)將更加受益資源整合。
      下游產(chǎn)業(yè)促使焦炭需求增加
       焦炭是煉鋼主要的原材料之一，鋼材價(jià)格變化將影響鋼材的需求，從而影響鋼材行業(yè)對(duì)焦炭的需求量，進(jìn)而影響焦炭?jī)r(jià)格的變化；反過(guò)來(lái)，焦炭?jī)r(jià)格上漲會(huì)推動(dòng)煉鋼成本的增加，當(dāng)這種成本增加到一定程度，鋼材制造企業(yè)為了維持預(yù)期利潤(rùn)，上調(diào)鋼材價(jià)格，以上說(shuō)明了鋼材價(jià)格與焦炭?jī)r(jià)格之間的影響。統(tǒng)計(jì)2010年1月份至目前的上海二級(jí)冶金焦與螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性數(shù)據(jù)，其相關(guān)性系數(shù)為0.73，呈現(xiàn)出較高的相關(guān)度。
      隨著鋼材市場(chǎng)步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量明顯增加，鋼價(jià)震蕩走高。從看，短期內(nèi)日本由于大地震影響，其國(guó)內(nèi)煉焦煤需求急劇下降，進(jìn)而影響煉焦煤價(jià)格，從中*看，隨著災(zāi)后重建，日本對(duì)煉焦煤的需求會(huì)大幅增加。
      另外，基建工程、水利工程和1000萬(wàn)套保障性住房的開(kāi)工建設(shè)，以及十二五開(kāi)局年，地方政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資。鋼材需求將緩慢回升，焦炭需求將趨于旺盛。
       2010年粗鋼表觀消費(fèi)量為6億噸，較2009年增長(zhǎng)6.08%，與GDP相比的話，億元GDP消耗粗鋼1506噸，處于2001年以來(lái)的正常消費(fèi)區(qū)間，不過(guò)處于下限，正常消費(fèi)區(qū)間為1500-1900噸/億元。2011年拉動(dòng)鋼材消費(fèi)的動(dòng)力仍在，2010年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24.5%，雖同樣有所回落，但在其子項(xiàng)中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)卻保持了33.2%的高增速。而預(yù)計(jì)今年的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增長(zhǎng)仍會(huì)在25%左右，這對(duì)鋼材市場(chǎng)將會(huì)起到很明顯的拉動(dòng)作用。
       綜上所述，二、三季度焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)在通脹壓力加大、成本支撐、需求增加等因素的推動(dòng)下呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。但在看漲同時(shí)也要謹(jǐn)防階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，其一因油價(jià)大幅走高將制約歐美市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)將推高通脹率，因此歐美國(guó)家的貨幣政策對(duì)于商品價(jià)格產(chǎn)生直接的影響；其二*的緊縮貨幣政策將較長(zhǎng)時(shí)候用來(lái)對(duì)抗通脹，其三目前國(guó)內(nèi)焦炭仍處供求過(guò)剩局面。